5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的(de)对冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季(jì)度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前(q使我不得开心颜上一句是什么ián)行业(yè)政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务(wù)等新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时(shí)的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际。在过去(qù)几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们(men)看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　使我不得开心颜上一句是什么trong>面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的(de)异常，因而与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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